该剧以藏宝密笈《连城诀》为线索贯穿始终。狄云和戚芳是一对热恋情人，因为师父戚长发和师伯万震山为争夺《连城诀》的尖锐矛盾被卷入万府。万震山之子万圭为夺戚芳，陷害狄云入狱，成为狄云的主要复仇对象。丁典和凌霜华热恋，但丁典身藏《连城诀》被凌霜华之父凌知府囚于狱中，和狄云成了生死之交的朋友。狄云逃出狱后遇到血刀老祖和水笙，身陷“落、花、流、水”四侠的雪下大战，愤懑之中，狄云无意间踢死血刀老祖。狄云和水笙被困在雪岩下山洞中半年，奋起学会血刀心法，加上神照经内功，技盖江湖。出了雪山，他走上报恩复仇之路。经历了太多的磨难，再出江湖的狄云成熟冷峻，运用各种手段，揭开了一个又一个谜。狄云将万震山、万圭封入夹墙，而戚芳心软，打开夹墙放了丈夫万圭，却被万圭所杀。狄云痛苦万分，杀死万圭和万震山。戚长发和言达平等人也在互夺《连城诀》的斗争中相残而亡。在水笙的跟踪和帮助中，狄云的心被她温暖，二人双双携手步入雪谷，去寻找一个干净温暖的世界。